栏目：怎么买股票 作者：怎么买股票 更新：2026-05-06 阅读：27
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敬请阅读末页的重要说明 研究报告 | 公司跟踪报告 工业| 电力设备 强烈推荐-A（ 维持） 东方电气 .SH 目 标估值： 41.0-45.1 元 当前股价： 36.28 元 2010 年11 月 1 日 基础数据 上证综指 总股本（ 万股） 已上市流通股（ 万股） 总市值（ 亿元） 流通市值（ 亿元） 每股净资产（ MRQ） ROE（ TTM） 资产负 债率 主要股东 主要股东持股比例 股价表现 % 绝对表现 相对表现 风电、 核电业务带动公司 业绩快速增长 .121.886.8%中国东方电气集团24.9% 1m 16 -2 6m 41 32 12m 61 59 -40Oct-09--10Jun-10Sep-10(%)东方电气沪深 300 相关报告 1、《东方电气（ ） -在手订单持续增长， 风电、 核电日 益强大》 8/28/2009 2、 《东方电气（ ） -加快产品结构调整， 核电成为主要的利润增长点》 4/26/2010 2010 年 1-9 月 ， 公司 实现营业收入 259.6 亿元， 同比增长 13.6%， 实现归属母公司 净利润 17.07 亿元， 同比增长 59%。 风电与核电产品销售收入大幅增长， 同时核电设备毛利率也有大幅提升。 预计 2010 年公司 净利润增速将超过 50%， 维持“强烈推荐-A”的投资评级。 发电设备总产能提高， 新增订单同比有所下降： 2010 年 1-9 月 ， 公司发电设备产量达到 2476.9 万千瓦， 比上年同期增长了 19%。 其中汽轮发电机和风力发电机组的产量分别比上年同期增长了 27.06%和 20.28%。 在新增订单方面，2010年 1-9 月， 公司新接订单 381 亿元， 比上年同期下降了 20%。 风电设备收入将保持快速增长， 毛利率保持在 18%以上： 前三季度公司 风电设备收入达 59.5 亿元， 较上年同期增长了 29%。 风电机组毛利率为 18..32%，比上年同期提高了 1.61 个百分点。 2010 年公司风机平均价格约为 4700 元/千瓦东方电气股票技术分析东方电气股票技术分析，预计 2010 年公司有 1250 台风机可确认收入， 风机全年收入将达 88 亿元。 核电设备收入进入快速增长阶段， 毛利率大幅提升： 前三季度公司核电设备收入达 25.85 亿元，较上年同期增长了 2.7 倍。 核电设备毛利率达 14.32%东方电气股票技术分析， 比上年同期提高了 8.02 个百分点。 核电销售收入占主营销售收入的比重由 2.81%上升到 10.11%。 目 前东方电气核电在手订单达超过 400 亿元，2009 年公司核电设备销售收入为 21.3 亿元东方电气风电核电发力，技术分析看涨， 2010 年和 2011 年公司 核电设备销售收入预计为 44 亿和 83 亿元。 火电和水电设备业务短期有压力， 但未来仍有较大的发展潜力： 2010 年公司火电收入增速有所下降， 但市场占有率保持稳定， 汽轮机和发电机占到国内市场的 40%， 电站锅炉占到国内 市场的 30%。 公司 将加大国际市场开发力度，继续深挖印度、 越南、 伊朗等传统市场， 积极开拓中东、 东欧、 南美、 非洲等新市场。 水电收入较上年有较大的下降， 但国家能源局在“十二五” 能源发展规划中将水电列为清洁能源发展的首选产业，公司 水电订单将恢复增长。 维持“强烈推荐-A”投资评级： 预计公司 2010 至 2012 年每股收益为 1.21、1.37和 1.56 元东方电气风电核电发力，技术分析看涨， 按 2011 年 30 倍市盈率计算， 估值区间为 41.0-45.1 元， 维持“强烈推荐-A”的投资评级。财务数据与估值 会计年度 主营收入(百万元)同比增长12%营业利润(百万元)同比增长-36%7%净利润(百万元) 176 1572 同比增长-91%793%每股收益(元) 0.20 1.57 PE 181.8 23.1 PB 14.3 4.2 资料来源： 招商证券 王鹏， CFA 0755- S75 2010E 36568 10% 2918 77% 2433 55% 1.21 29.9 6.8 %%2741 13%1.37 26.5 5.5 %%3116 14%1.56 23.3 4.5
